Pandemi sonrası ABD inşaat sektörü, sanki yenilmez gibi görünüyordu. Rekor enflasyon, Çin ile yaşanan ticaret anlaşmazlıkları ve Avrupa ile Orta Doğu’daki savaşlar, Amerika’daki faaliyetleri pek etkilemiyor gibiydi; analistler, ABD inşaat segmentinin 2021’de yaklaşık 1.4 trilyon ABD Doları değerinden 2024 sonuna kadar 2 trilyon dolardan fazla bir değere ulaşacağını tahmin ediyor.
Donald Trump, Demokrat rakibi Kamala Harris'i yenerek göreve geldi. Harris, mevcut Başkan Joe Biden'ın kampanyanın ilerleyen dönemlerinde yarıştan çekilmesinin ardından partisini temsil etti. Bu değişiklik, kesinlikle daha alışılmadık zamanların habercisi. İcra düzeyindeki parti değişiklikleri genellikle sektörleri rahatsız eder ve bu değişim, genel olarak ABD ekonomisi için biraz huzursuzluk yaratması bekleniyor. Ancak, müteahhitler ve inşaatçılar, Başkan Trump’ın politikalarını ABD için olumlu gördükleri için hâlâ iyimserlik hakim: düzenleyici kolaylıklar, kurumsal vergi indirimleri ve artan altyapı yatırımları, inşaat liderliğini ikinci dönemi için hevesli hale getiriyor. Geçişin yarattığı huzursuzluk ile daha iş dostu bir geleceğe dair umut karıştığında, ABD inşaatında gelecek yılın olumlu ve olumsuz yönlerle dolu geçmesi bekleniyor.
Geçen yılın takvim yılı tamamlandığında, veriler ABD inşaat sektörünün en aktif yıllarından birini yaşadığını gösteriyor. ABD merkezli danışmanlık şirketi Deloitte, ‘2025 Mühendislik ve İnşaat Sektörü Görünümü’nü yayınlayarak geçen yılki güçlü yönleri vurguladı. “2024, nominal değer artışında %10 ve brüt çıktıda %12 artışla güçlü temellerle tanımlandı. Sektörün istihdamı Temmuz 2024’te 8.3 milyona ulaştı ve bu, 2006'daki 7.7 milyonluk önceki zirveyi geçti” açıklamalarını yaptı. 2024’ün başarılarını kamu altyapı projeleri sağladı; 1.2 trilyon dolarlık Altyapı Yatırım ve İstihdam Yasası (2021) ve yarı iletken üretim tesislerine yatırımları artıran CHIPS ve Bilim Yasası (2022) gibi programlardan yaklaşık 400 milyar dolar geldi.
Özel sektörden veri merkezi inşaatı, geçen yıl bu projeler için 30 milyar dolardan fazla harcama yapıldı. Bu rakamın, Microsoft, Amazon, Google, Meta ve diğer teknoloji devleri gibi sahiplerin en büyük veri merkezlerinden bazılarını inşa etmesiyle artması bekleniyor. Ancak her şey güllük gülistanlık değildi. Çelik, kereste ve çimento gibi inşaat için en hayati malzemelerde fiyatlar artmaya devam etti. ABD İstatistik Bürosu’na göre, genel malzeme fiyatları 2023’ten 2024’e %4’ten fazla arttı.
2024'te inşaat sektörü aktif bir yıl geçirdi
Artan malzeme fiyatları inşaat tedarikçilerine yarar sağladı; bazıları rekor yıllar yaşadı, ancak bu durum müteahhitler için kâr marjlarını büyük ölçüde azalttı. Yüksek maliyetler, devam eden tedarik zinciri verimsizlikleri ve ulaşım darboğazları ile daha da kötüleşti. Bu pazar koşulları, daha büyük firmaların ekonomik belirsizlikle başa çıkma kabiliyeti sayesinde "K şeklinde" büyüme ve daralmaya yol açabilirken, orta ve küçük firmaların gelir kaybetmesi muhtemel görünüyor. Huzursuz koşulların, kesinlikle daha büyük firmalar için avantaj sağladığı söylenebilir. Bu yıl, büyük federal projelerin ve veri merkezi inşaatlarının devam etmesi bekleniyor; bu da ülkenin en büyük müteahhitlerinin, Trump yönetiminin beklenen düzenleyici kolaylıklarına rağmen az rekabetle karşılaşacağı anlamına geliyor.
Bu durumu, 2024'te şirketin ikinci çeyrek konferans çağrısında vurgulayan çıkan Tutor Perini CEO'su Ron Tutor belirtiyor. Tutor Perini, ülkenin en büyük inşaat ve müteahhitlik firmalarından biri. “Bu sınırlı rekabet, açıkçası, çok sayıda büyük proje fırsatı ve bunları ön yeterlilik, başarılı teklif verme, teminatlandırma ve gerçekleştirme kapasitesine sahip küçük bir müteahhit havuzu ile bir arz-talep dengesizliğinin sonucudur,” diyor ve Tutor Perini'nin ülkenin en büyük inşaat ve altyapı projeleri için sürekli olarak kısa listedeki yerini alacağı bir geleceği resmediyor.
2024 sonlarında Off-Highway Research tarafından yayımlanan bir rapor, kiralama şirketlerinin 2023 yılında Kuzey Amerika'da satılan tüm inşaat ekipmanlarının neredeyse üçte birini satın aldığını ortaya koydu. ABD kiralama şirketleri, kıtadaki inşaat kiralama pazarının neredeyse %90'ını temsil ediyor.
Araştırma, kiralama şirketlerinin o yıl satılan 333,000 birimden %33'ünü oluşturduğunu (rapor, hava platformu satışlarını hariç tutuyor) buldu. Malzeme taşıma ekipmanı – teleskopik kaldırıcılar, mobil vinçler ve kuleli arazide forkliftler dahil – en popüler kategori oldu ve 2023'te satılan birimlerin %79'u kiralama şirketlerine gitti.
Kiralama alıcıları, dökme kamyonları, yükleyiciler, dozerler, graderler ve ekskavatörler dahil olmak üzere toprak hareketi ekipmanı aralığında satılan 95,000 birimden %28'ini de temsil etti. 2023'te en yüksek birim satışına ulaşan kompakt ekipman (200,130 birim), kiralama şirketlerine giden payı %27 ile daha küçüktü.
Off-Highway Research'ın genel müdürü Chris Sleight, “Kiralama, Kuzey Amerika'daki ekipman tedarikçileri için en önemli satış kanalıdır, özellikle inşaat endüstrisinde malzeme taşıma ekipmanları için büyük bir hakimiyetleri vardır” diyor. Sleight, “Rapor ayrıca United ve Sunbelt gibi büyük zincirlerin pazardaki büyük payını da ortaya koyuyor” diye ekliyor.
ABD İnşaat Kiralama Verilerine Genel Bakış
ABD'de federal fonlama ve özel yatırımların karışımı, birçok megaprojenin finansmanını sağladı. İşte geçen yıl tamamlanan üç proje:
Plant Vogtle Nükleer Reaktörü Temmuz ayında, Georgia, Waynesboro yakınlarındaki Plant Vogtle'da Unit 4 nükleer güç reaktörünün ticari başlangıcı, uzun süren ve maliyetli bir projenin sona erdiğini müjdeledi. Vogtle projesi yıllar içinde planlanan tarihten geri kaldı ve maliyetlerin 30 milyar ABD dolarını aşarak iki katına çıktığı bildirildi. İnşaat 2013 yılında başladı ve Bechtel, projeyi teslim eden yüklenici oldu.
Edged Energy Veri Merkezi Ağustos ayında, sürdürülebilir altyapı sağlayıcısı Edged Energy, Kuzey Amerika'daki ilk veri merkezini açtı. 250 milyon dolarlık tesis, 168 MW'lık yüksek teknoloji kampüsünde yer alan üç veri merkezinden ilki. Edged, sitede 1.5 milyar dolardan fazla yatırım yapmayı planlıyor. Kampüs, yüksek yoğunluklu yapay zeka (AI) iş yükleri için tasarlandı ve gelişmiş su kullanmayan soğutma ve ultra verimli enerji sistemleri ile donatıldı. Her veri merkezi, su soğutma kullanmadan soğutma yapan ThermalWorks sistemi ile donatılacak ve geleneksel veri merkezlerine kıyasla her yıl yaklaşık 664 milyon galon su tasarrufu sağlaması bekleniyor.
Aston Martin Residences Miami Florida, Miami'de, G&G Business Developments ile iş birliği içinde geliştirilen Aston Martin Residences Miami, Nisan ayında açıldı. Aston Martin tarafından markalanan ilk konut gökdeleni olup, 66 kat ve 818 ft (249 m) yüksekliğindedir.
Miami Nehri'nin ağzında yer alan bina, Florida kıyılarında sıkça görülen bir tekne yelkeninden ilham alan tasarımlara sahiptir. İnşaatı için 333 milyon dolardan fazla harcama yapıldı.
2024'TE TAMAMLANAN 3 BÜYÜK PROJE
2025'te malzeme maliyetlerinin ve tedarik zinciri sorunlarının düzeleceği garanti değil. Aslında, Trump yönetiminin ticaret ve göçmenlik konusundaki agresif politikaları nedeniyle malzeme ve tedarik zinciri sorunlarının kısa vadede kötüleşmesi bekleniyor.
2025'te M&A beklentisi
Bu bağlamda, sektör danışmanları, 2025'te artan maliyetler ve ithalat tarifelerinin etkisini azaltmada birleşme ve satın almaların büyük bir rol oynamasını bekliyor. Deloitte, "Birleşme ve satın alma faaliyetleri, hem büyük hem de küçük firmalar için önemli bir büyüme stratejisi haline gelecektir. Ağustos 2023 ile Temmuz 2024 arasında inşaat sektöründe 528 tamamlanmış M&A anlaşması gerçekleştirildi ve toplam değeri 38 milyar dolardan fazla oldu; bu, bir önceki yılın değerinin üç katından fazla" diyor.
Faiz oranlarının önümüzdeki yıl tekrar düşmesi (veya en azından sabit kalması) bekleniyor. ABD Merkez Bankası, 2024'te banka borçlanma faizini üç kez, toplamda %0.25 oranında düşürdü. Daha iyi bir borçlanma ortamı, daha fazla proje başlangıcını teşvik edecek ve bu da yatırımlar ve ortaklıklar gerektirebilir. Bu yatırımlar için para borçlanmadaki artan kolaylık da, 2025'te inşaat sektörünün araç kutusunda M&A’yi düzenli bir araç haline getirecektir.
M&A’nın rolü ve malzeme sektöründeki fırsatlar
Eylemler, sözlerden daha güçlüdür; Kasım'daki seçim sonuçlarının ardından birçok birleşme ve satın alma duyurusu yapıldı. Bu dönemdeki büyük satın alımlardan biri, inşaat agregalarının ülkenin en büyük üreticisi olduğunu iddia eden Vulcan Materials Company'nin, Superior Ready Mix Concrete'yi satın alması oldu. Ayrıca, büyük hazır beton markası Quikrete, rakibi Summit Materials'ı 11.5 milyar dolara satın alacağını duyurdu.
Bu dev anlaşmalar norm olmayabilir, ancak Ritchie, bunların inşaat sektöründe gelecekte yaşanacakların bir işareti olduğunu düşünüyor. Özellikle, firmaların büyüyen bir inşaat segmenti olarak beklenen güneş enerjisi sektöründe yeteneklerini artırmaya çalışırken dikkat edilmesi gerektiğini belirtiyor. “Bu, büyük ölçüde gelişmeye hazır bir sektör,” diyor Ritchie, ancak firmaların “Bunu nasıl depolarsınız? Bunu nasıl yakalarsınız ve bunu nasıl maksimize edersiniz?” gibi zor sorularla karşılaştığını vurguluyor.
Malzeme ve güneş enerjisi sektörlerinde M&A fırsatları
Karışık beklentilerle, 2025 yılı inşaat şirketleri için esnek kalmanın önemli bir yıl olabilir. Mitsubishi HC Capital America'nın inşaat alanındaki başkan yardımcısı Ivan Franklin, uluslararası inşaat dergisine şunları söylüyor: “Mevcut pazarda, finans sektörü, müteahhitlerin leasing konusunda esneklik ihtiyacına ve ekipman ediniminde değişen ihtiyaçlarına uyum sağladı.”
Franklin, OEM Finans programları aracılığıyla gördüğü bazı örneklerin kısa vadeli kiralamalar (24 ay), mevsimsel ödeme yapıları ve farklı yıllık kullanım saat sınırları olduğunu belirtiyor. “Ana fikir, kira koşullarını müteahhitin proje zaman çizelgesine ve nakit akışlarına uyacak şekilde eşleştirmek” diyor. 2025 yılı, yatırım yapmak için olduğu kadar varlıkları elden çıkarmak için de uygun bir zaman olabilir. Büyümeyi hedefleyen ve sahiplikte değer bulan firmalar veya bazı makineleri elden çıkarmak isteyenler için her iki durumu da destekleyecek yollar mevcut.
Doğru finansmanı bulmak
2025 yılına dair inşaat beklentileri karışık. Federal altyapı finansmanının devam etmesi beklenirken, özel sektörün veri merkezleri gibi teknoloji yatırımlarına milyarlarca dolar pompalaması, gelecek yılın faaliyet açısından kısıtlı olmayacağına işaret ediyor.
Ancak ekonomistler ve inşaat liderleri arasında tam bir uyum yok; bu, geçen yılın başlangıcından farklı. 2024'te, sektör IIJA'dan gelen milyarların etkisiyle son derece iyimserdi.
İlk birkaç çeyrek boyunca yürütme organı geçiş sürecinde olabileceğinden, inşaat sektörünün sağlam zemin kaybetmiş gibi hissetmesi mümkün. Ancak Trump’ın sert politikalarından kaynaklanan en kötü sonuçlarla bile, olumlu yönler olmalı – ABD inşaatında başarılı bir yıl geçireceğine karşı bahis oynamak akıllıca olmayacaktır.
2025 Beklentileri
PricewaterhouseCoopers (PwC) için bir anlaşma ortağı olan Michelle Ritchie, uluslararası inşaata, başkan değişiminin bazı belirsizlikler getirse de, çoğu firmanın gelecek dört yıl için genel bir politika yönü bilerek finansal kararlar alma konusunda daha rahat olduğunu söylüyor. “Seçim belirsizliğini geride bıraktık,” diyor Ritchie ve ekliyor, “Üç faiz indirimimiz oldu ki bu büyük bir gelişme.”
Enerji ve kamu hizmetleri altyapı inşaatının büyüme yolunda devam etmesi bekleniyor; bu, Trump yönetimi yenilenebilir projelerden fosil yakıt yapımlarına yatırım kaydırsa bile.
Başkan Trump, göreve başladığı gün, "Sondaj bebek, sondaj" kampanya mottosunun politika haline geleceğini onayladı. Özel finansmanın yenilenebilir enerji projelerini sürdürebileceği düşünüldüğünde, Trump'ın ABD petrol üretimini artırma konusundaki tutumunun, bu segmentteki proje başlangıçlarını artırabileceği mümkün.
Ancak güneş enerjisinin avantajları her yıl artıyor ve federal yenilenebilir projeler için finansman düşse bile, özel sektör bu boşluğu doldurmakta muhtemelen başarılı olacak. “Güneş [işletmelerine] çok fazla ilgi görüyoruz çünkü bunlar veri merkezlerine dönüşebiliyor,” diyor Ritchie ve enerji yoğun başka bir büyüyen alt sektöre dikkat çekiyor.
Sonuç olarak, enerjiyle ilgili işletmeler ve inşaat firmalarının bu yıl ve gelecekte birbirine daha yakın olacağı tahmin ediliyor. “Sektör, daha çok enerji altyapısına, güç altyapısına ve bu yatırımların etrafındaki hizmetlere odaklanmış durumda.”
Franklin, “Bu, spesifik müteahhide ve işine bağlı; örneğin, ekipman mevsimsel ise veya kısa süreli projeler içinse, leasing uzun vadeli sahiplik taahhüdü olmadan esneklik sağlar. Öte yandan, yüksek kullanım bekliyorsanız ve sürekli bir proje hattına sahipseniz, sahiplik mantıklı olabilir” diyor.
Franklin, son yıllarda büyüyen bir ekipman hizmeti (EAAS) modelinin de müteahhitler için daha avantajlı hale geldiğini belirtiyor.
retttrr
