İnşaat Sektöründe Yavaş Toparlanma

2024’te inşaat harcamalarının %3,1 düşmesinin ardından, 2025’te %1,3’lük sınırlı bir artış bekleniyor. Finansman maliyetlerinin hâlâ yüksek olması, iç ve dış belirsizlikler ile artan korumacılık, yatırımcı güvenini olumsuz etkiliyor. Ruhsat ve siparişlerdeki önceki düşüşler nedeniyle bu toparlanmanın hızı da sınırlı kalacak. 2026’ya kadar büyümenin %3’e ulaşması beklenmiyor. İnşaat sektöründeki iflas bildirimleri 2022'den bu yana artıyor ve 2024’ün ilk 10 ayında, 2023'ün aynı dönemine göre %21,6 daha yüksek.

Yüksek Maliyetler ve Düşen Talep

Yüksek finansman ve inşaat maliyetleri, zayıf talep ve düşen emlak fiyatları projelerin fizibilitesini zorlaştırıyor. ECB'nin faiz indirimleri baskıyı hafifletebilir, ancak bunun etkileri zamanla hissedilecek. 2024’te yeni siparişlerde düşüş sürdü. Konut ve ticari bina siparişleri sırasıyla %3,3 ve %5,3 azalırken, altyapı projelerinde %3,9 artış kaydedildi. S&P Global tarafından hazırlanan Almanya İnşaat PMI verileri, 2025 başında sektör genelinde yeni iş fırsatlarının azaldığını gösterdi. Ocak ayında siparişler daha hızlı düşerken, şirketler bunu ihale eksikliği, yüksek maliyetler ve ekonomik zayıflığa bağladı. Birçok firma önümüzdeki 12 aya ilişkin kötümser ve iş gücü ile alımlarını azaltıyor.

Konut ve Ticari İnşaatta Zorluklar

2024’te konut harcamaları yaklaşık %4,9 azaldı. 2025’te ise sadece %1,1’lik sınırlı bir büyüme öngörülüyor. Faiz oranlarının düşmesi ve reel gelir artışı talebi artırabilir, ancak konut fiyatlarının yeniden yükselişe geçmesi erişilebilirliği sınırlamaya devam edecek.

Yeni konut maliyetlerindeki yıllık enflasyon %3,1’e yükseldi ve pandemi öncesine göre %43,7 daha yüksek seviyede. 2024 başında yürürlüğe giren ve yeni binalarda %65 yenilenebilir enerjiyle çalışan ısıtma sistemlerini zorunlu kılan yasa da konut yatırımlarını olumsuz etkiliyor.

Ticari yapılar için harcamalar 2024’te %1,8 düştü, 2025’te ise %1,5’lik hafif bir toparlanma bekleniyor. Ofis inşaatları, ekonomik belirsizliklerden ve yüksek maliyetlerden etkilenmeye devam edecek. Ancak hibrit çalışma modeline geçiş, özellikle merkezî konumlarda yüksek kaliteli ofislere olan talebi artırıyor.

Sanayi ve Altyapı Projeleri

Üretim tesisi yatırımları otomotiv sektörüne bağlı ve birçok çip fabrikası projesi ertelendi. Örneğin, Intel’in Magdeburg’daki 30 milyar Euro’luk çip yatırımı 2 yıl ertelendi. Buna karşın, yenilenebilir enerji projelerinde son aylarda artış var. Frankfurt’ta 1 milyar Euro’luk okul inşa ve yenileme yatırımı onaylandı. Altyapı harcamalarının 2024’teki %2 büyümeden sonra 2025’te %1,8’e gerilemesi bekleniyor. Ancak ulaşım altyapısının yenilenmesi ve enerji projeleri bu alandaki büyümeyi destekleyecek. Ayrıca, altyapıya yönelik yeni bir ek bütçe fonu oluşturulması durumunda 2026–2027’de sektörün ivme kazanması mümkün. AB’nin Kurtarma ve Dayanıklılık Fonu kapsamında Almanya’ya şimdiye kadar yaklaşık 19,8 milyar Euro (ülke bütçesinin %65’i) aktarılmış durumda. Ancak bu fonun etkisi zamanla yayılacağından, kısa vadeli büyümeye katkısı sınırlı olacak.

Sanayi Görünümü ve Uzun Vadeli Potansiyel

Almanya’nın geleneksel sanayi sektörü karmaşık bir görünüm sergiliyor. Enerji dönüşümü sürecinde kamu hizmetleri zorlanırken, rafineri sektörü kalıcı bir gerileme yaşıyor. Buna karşın, ulaşım ve kimya sektörleri toparlanıyor. Elektrik-elektronik ekipman üretimi ise uzun vadeli güçlü büyüme potansiyeli taşıyor.